用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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