美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林(lín冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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